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要点：
　　【利益动机】定增14.59亿元投入车联网项目，发行日定价，大股东承诺认购不少于1亿，未确认对象，2017年10月已获核准文件并准备实施，资金规模大，目前可能先压股价。

兴民智通个股研报

【利益动机】在2017年8月-9月，子公司高管易舟，糜锋获得股权转让款项后完成购买3999万元，3447万元，成本分别为10.97元，10.59元，目前持股约0.9046%，0.7819%，2017年8月，拟筹划员工持股。规模6209万元，目前只买了90万，员工持股增持绑定利益。

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【运作路径】公司从车轮业务转型物联网，公司在车联网布局已经累计投入近16亿。2015年8月，公司以2.8亿收购并增资获得英泰斯特51%股权。2017年5月，公司的产业基金以3.84亿元收购了英泰斯特49%股份，并计划2018年注入上市公司。

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【运作路径】英泰斯特以T-BOX为切入点，抢占车联网大数据入口，为车企、电池厂商提供数据分析和对接监管的服务。公司目前产能为30万台，目前已经接近满产，公司定增项目中有5.95亿元正是投入T-BOX扩产，扩产完成后将拥有年产120万台的产能。

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【运作路径】2016年以2.46亿收购九五智驾58.23%股权。九五智驾为新三板公司，正筹划定增，全部6.53亿全由公司认购，完成后公司将持股82.89%。这6.53亿元资金主要由公司的定增项目拿出，因此要等到公司定增实施后，才能拿到九五智驾82.89%股份。九五智驾是国内车联网运营商（TSP），作为实现车联网的核心环节，九五智驾服务国内大众、宝马，奔驰等13家车厂客户，客户177万人，目前是国内TSP前装龙头。

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【运作路径】2016年5月，公司出资7350万元取得广联赛讯9.17%股权，同时董事长以9800万取得12.23%，两者合计持股21.4%股权，为第三大股东。广联赛讯主要的业务是嘀嘀虎车联网服务系统，在OBD后装市场用户数第一。目前已经在探索多种商业模式，例如，推出UBI保险等。

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【运作路径】公司正转型车联网，2016年曾筹划凯立德等并购，但失败告终。2017年请来熟悉公司的投行人士吴卫钢担任董事和金融监管工作丰富的宋晓刚担任董秘，公司比较重视资本运作，后续可能还有并购要做。

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【投资建议】2018年两重要子公司并表比例增加，业绩将大增至···以上。目前车联网已经有一定用户数据积累，也有再并购可能，建议···（完整建议请查看研究报告原文）。

【风险提示】车联网业务商业模式还在探索中，利润释放可能不及预期。

兴民智通近期动态
　　兴民智通荣获长安汽车“QCA2.0认证”、“2017年度协同贡献奖”
　　2018年1月13日，以“创新创业 携手合作 共赢未来”为主题的“长安汽车2018年供应商大会”在重庆悦来国际会议中心举行。兴民智通从174家供应商中脱颖而出，成为钢制车轮行业唯一通过“长安汽车2.0供应商质量能力认证”的企业，同时凭借卓越的品质、及时的交付和优质的服务，荣膺“长安汽车 2017年度协同贡献奖”。

长安汽车

长安汽车

点评：兴民智通是长安汽车的战略合作伙伴。2014年长安汽车发布“2025零部件质量战略”并构建了中国品牌首个供应商质量能力认证体系QCA，2016年QCA升级为QCA2.0，兴民智通从174家申请的供应商中脱颖而出，成为仅有的7家通过评审的供应商之一，也是迄今为止唯一一家通过QCA2.0认证的钢制车轮企业。QCA2.0资格的获得，是对公司质量体系建设和密切协作的肯定，标志着兴民智通已成为长安汽车全球一流供应商，将极大提高竞争力和影响力。

本文标题：研报|兴民智通：两子公司并表业绩大增，压价增发再爆发？ - 研报
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