5月12日讯：从4月28日开始，贵州茅台连跌5个交易日，累计下跌约9%。5月10日，贵州茅台甚至一度跌破1900元，再创年内新低。从2月份开始至今，茅台总市值蒸发超过9500亿元。
其跌幅之大，令人瞠目结舌。
这一系列的新闻报道还特别强调：这蒸发的9500亿相当于一个五粮液的市值。
无辜躺枪的五粮液，此时绝对是崩溃的。那为什么一向强势的贵州茅台，这段时间突然大跌了呢？这个直接原因，跟海底捞如出一辙。还是因为近期的业绩不尽如人意。
4月28日，贵州茅台公布了第一季度财报。财报显示，茅台第一季度实现营业收入272.71 亿元，同比增长11.74%。其中净利润139.54 亿元，同比增长6.57%，每股收益为11.11元。值得注意的是，茅台这个季度的利润增长率仅为个位数。
利润增长率只有6.57%，这个数据背后暗藏玄机。我细说一下：贵州茅台这个一季报的盈利增速，可以用「失速」两个字来形容。从历史来看，此前贵州茅台只有三年的一季度盈利增速低过10%，分别是2003年、2010年、2014年。也就是说，茅台上一次出现这么低的盈利增速，还是在2014年。今年的个位数成绩，可以说非常糟糕了。
另一方面，从历年的财报来看，茅台的盈利增速，其实一直在走低。茅台2018年至2020年的利润增长率分别为38.93%、31.91%、16.69%。从以上数据来看，今年第一季度的利润增长率远低于前几年的数据，为近三年来新低。
综上所述，茅台股价下跌，也就在情理之中了。当然了，如果说业绩下滑是直接原因的话。那么估值太高则是茅台市值蒸发的根本原因。2014年，茅台的股价只有46元。而到了2021年，茅台的股价已经飙升至2600元。
7年股价暴涨60倍，茅台你是真滴牛批。由于茅台不停在涨，甚至出现了“利好茅台”这个梗。无论啥政策出来，统一大喊“利好茅台”就完事儿了。
高估值所带来的高市值，甚至让茅台一跃超过广州、深圳等大城市，成为了中国“第三大城市”：
一个企业的市值比南京+武汉的GDP还高，你说这合理吗？这当然是不合理的。
那有的小伙伴就要问了：为什么资本对茅台的估值那么高呢？这自然是跟茅台本身的“高人气”有关系。一方面，茅台能讲一个“好故事”。
“红军用茅台洗脚”、“开国大典主用酒”、“巴拿马万国博览会金奖”…甭管是不是真的，这一个个光辉的故事，让茅台拥有了在市场叫板的资本。
也让茅台受到了老百姓的普遍喜爱：
另一方面，茅台作为一款白酒，却常年缺货、断货，一酒难求。无数老百姓定好闹钟去抢茅台，因为抢到就是赚。
故事性强+稀缺性高，让茅台的价值陡然上升。
而高价值带来的高估值，让茅台在众多白酒中脱颖而出，独树一帜。
具体到股市，「资本」便是炒高茅台估值的“幕后黑手”。那资本具体是如何抬高茅台估值的呢？这件事说来相当有趣，相当有戏剧性。了解之后我人都差点傻了。
时间回到2009年。此时贵州茅台完成了股改，实现全流通。原来持有茅台股份的机构投资者见势不妙，纷纷减仓跑路。
在这群机构投资者里，以公募基金的减持力度最大：2009年底，公募基金持股贵州茅台达21.29%
2014年底，公募基金持股贵州茅台仅为3.39%可就在国内资本纷纷跑路的同时，却有一股外资势力逆流而上，大批买入茅台股份。
它就是北上资金（QFII&RQFII）
A股开放外资额度的当天，北上资金就把额度买爆了。
仅仅一个月的时间，外资的持股茅台比例就达到了3.1%，一举成为了贵州茅台的第二大股东。
而此后的几年时间中，他们持续买进茅台，从未有过动摇。2017年，外资持股贵州茅台5.87%。2018年，外资持股贵州茅台7.96%。2021年，外资持股贵州茅台8.01%。
最开始，国内的股民还在嘲笑外资，戏称他们是“洋韭菜”。可茅台的股价一路高歌猛进，直接把股民给干懵圈了。
于是北上资金现在才有了“聪明资金”的称呼。
2020年，国内基金开始抱团茅台，茅台在资本的神力下暴涨了160%。这就是为什么茅台能这么高估值的原因：前期是外国资本的炒热，后期是中外资本联手的成果。
但茅台的这个高估值是很不合理的。在茅台本次大跌之前，茅台市盈率已经高达71倍，这是一个相当可怕的数字。
自2月18日起，贵州茅台在7个交易日中有6个交易日呈现沪股通资金净流出状态。合计净流出金额高达29.25亿元。作为茅台的铁杆粉丝，北向资金同期合计净流入280.62亿元，但这笔资金居然没选择茅台。这本身便说明一定问题。
了解了茅台大跌的前因后果后，有的小伙伴就要问了：“茅台跌的这么厉害，那它是不是要凉了？”
当然不是，纵观茅台08年后的五次大跌，都有一个共同的特点：那就是大跌后总会大涨。
以去年为例，2020年的11月份 ，茅台股价大跌23%，此后上涨约200%：
另一方面，自春节后首个交易日至今，核心资产中，茅台市值蒸发只能排第2，还不算是最多的。市值蒸发最多的是腾讯，蒸发了1.33万亿。
阿里巴巴、美团也分别蒸发超8000多亿和7000多亿：
因此对于茅台来说，其实情况远没有我们想象的那么糟糕。
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