董明珠的银隆往事与未知迷局

9月2日讯：时隔五年，董明珠终于“实现梦想”。

2016年10月28日下午，格力电器股东大会上的一幕很多人还记忆犹新。

当时，格力电器提出，欲以130亿元估值收购珠海银隆100%股权。但在股东大会上，该收购方案被否决。会议当天到场的股东们看到，董明珠对中小股东们“大发雷霆”：“格力没有亏待过你们！”“你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的？我五年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”

董明珠没有就此放弃珠海银隆。此后，董明珠以个人名义“举债投资”，自掏腰包10亿元，更拉上了刘强东和王健林，共同入股珠海银隆。其中董明珠个人持股7.46%，位列公司第五大股东。之后，董明珠不断增持，至2017年5月已成为珠海银隆第二大股东。同年，珠海银隆更名为银隆新能源股份有限公司。

“反对如果有用的话，她就不是董明珠了。”有股东当时曾在社交平台公开表示。果然，五年后的2021年8月31日，董明珠最终还是用格力电器的名义完成了对银隆新能源的控股。

根据格力电器发布的公告，通过司法拍卖公开竞拍的方式，格力电器以18.3亿元获得了银隆新能源30.47%的股权。同时，此前董明珠个人持有的银隆新能源17.46%股份表决权委托给上市公司行使。交易完成后，银隆新能源成为格力电器的控股子公司。

这一次，董明珠并没有给中小股东表决的机会。格力电器在公告中声明：“本次交易无须提交公司股东大会审议。”

事实上，这五年里，银隆新能源已屡屡爆雷。被曝出供应商讨债、旗下子公司被查封，银隆创始人魏银仓与董明珠“反目”，以及公司前总裁及高管合计6人因涉嫌侵占公司利益超14亿元被刑拘，这似乎都意味着银隆新能源已经成为董明珠都陷进去的“坑”。直至2021年7月31日，银隆新能源账面上还显示着高达227亿元（未经审计）的负债。

那么，现在董明珠为何还执意要拿下它呢？

格力电器“接盘”银隆

此次银隆新能源30.47%的股权共涉及3.36亿股份，分为5个标的，起拍价总金额为18.3亿元。而格力电器则是此次拍卖的唯一出价方，5个标的均以起拍价成交，整个拍卖过程一气呵成。毕竟，不是每一个人都像董明珠一样，看得懂且持续看好珠海银隆。

据悉，2020年7-10月期间，银隆新能源曾9次现身阿里拍卖网，涉及股份合计4805万股。首次拍卖定价35元/股流拍后，银隆新能源的标的股份还曾经以29元/股和27元/股的起拍价进行拍卖。但9次拍卖中，最终仅有3次成交，合计卖出7万股，总成交金额为210万元。

此次格力电器参与竞拍银隆新能源股份的理由，与五年前差不多：“立足家电行业，稳步拓展多元化新兴业务”，期望通过银隆新能源寻找新的营收和利润增长点。格力电器列出了银隆新能源的种种核心优势，包括钛酸锂电池的高安全性、公司专利研发能力以及商用车应用覆盖率等。据格力电器介绍，标的公司产品类型丰富，包括市政环卫车、物流车等车型，产品应用遍布北京、天津、成都、杭州等全国229个以上的城市和地区。

但银隆新能源未来能给格力电器带来多少增长，目前还不明朗。

有居住在成都的行业相关人士向《财经天下》周刊表示，“成都大街上跑的大都是银隆新能源的公交车”。而据了解，在2018年，北京市1路公交全线车辆也全部更新为银隆新能源的车型。

但自2018年开始，国内新能源公交需求连续下滑。目前，新能源公交车市场上的头部车企已将目光转移到了三四线城市，且行业竞争激烈，呈现出明显的马太效应。宇通客车、比亚迪、中通客车为主的头部企业占据了市场过半数的份额，多数中小企业未来恐面临淘汰危机。

对此，有投资者表示：“银隆新能源公交车在市场上还算不上排上号，我们看到的也大多是用投资换来的。”

而银隆新能源目前的财务状况，则更是让市场为格力电器捏了一把汗。据公司最新经审计数据，2020年度银隆新能源实现营业收入43.3亿元，同期亏损6.9亿元。此外，公司还有负债总计226亿元，以及应收帐款60亿元，资产负债率高达78%。

对此，格力电器称，银隆新能源因大股东涉嫌侵占公司利益等违法行为导致公司出现治理问题，融资受限，产能也未能完全释放，因此在近两年出现了亏损。

2018年11月份，董明珠控告银隆新能源大股东银隆集团以及银隆集团实际控股人魏银仓、前高管孙国华涉嫌侵占公司利益。同时，魏银仓与孙国华也表示“向有关部门举报董明珠违法犯罪的事实”，指控董明珠“利用国有企业领导人的职务谋取私利”“损害上市公司格力电器以及其股东利益”等。

2019年4月，根据银隆发布的声明，公司前总裁孙国华及高管合计6人因涉嫌侵占公司利益超14亿元被刑拘，魏银仓出逃美国。

但《财经天下》周刊查询此前珠海银隆公布的2014-2016年业绩报告发现，公司此前账面盈利也都是主要依靠政府补贴。数据显示，2014年-2016年，银隆的营收分别为2.48亿元、38.62亿元、78.98亿元，净利润分别为-2.66亿元、4.16亿元、8.36亿元。而三年中，银隆申报的新能源补贴就分别达到5550万元、10.16亿元、21.35亿元。

“银隆新能源就是个烂摊子。”产业观察人士刘步尘向《财经天下》周刊表示，“而董明珠作为收购方的董事长，以及被收购方的控制人，实际就是为这个烫手山芋找个’接盘侠’。由此，董明珠先前个人投入的超10亿元资金也能够得以解套。”