白马 蓝筹公司投资价值对比分析

3月18日讯：这已经是抄底艺术第4版，前3版查看历史消息。 第1版核心观点，二次抄底成功率更高。第2版详细说明三种典型抄底情况和策略。第3版从实战角度，结合K线图形，对三种抄底情况进行细化，并且给出相应操作策略。 第4版主要看一下公认好公司，目前价位是否值得投资，以及公司后期有哪些看点？

白色家电：格力、美的、海尔三巨头，各自都有优点。

格力走专业化路线，80%收入都是空调贡献。2019年收入增长乏力，开始陆续投资其他行业，效果还不知道，目前股价53，市值3200亿，考虑到收入个位数增长，从投资来看，不妨再等等。 美的走多元化路线，小家电布局做的不错，而且重点布局自动化和智能化。从我参加几次AWE会展角度来看，我是比较看好美的。目前股价49，市值3423亿，高于格力，而且收入和增速都比格力好。

海尔发展更加均衡，冰箱、洗衣机、空调等比重都比较适中。从公司战略看，主要布局方向是物联网、智慧家庭，应该说比较有前景。目前股价15.1，市值994亿只有其他两家公司的三分之一，收入和利润增速也下滑到个位数。
目前家电三巨头收入都进入个位数增长，考虑疫情的影响，2020年一季度业绩堪忧，目前股价都在刷阶段性新低，算是一种侧面反应。

公司选择我倾向依次是：美的、海尔、格力。如果不着急，等恢复增长再进场也不迟。这里可以类比茅台在2018年三季度业绩增速不及预期，之后再恢复增长的情况去看。

证券类：中信证券、华泰证券

证券算是强周期行业，有牛市就有行情；没有牛市就是震荡为主。

龙头肯定是中信证券实力摆在那里，毋庸置疑。

4月1日外资券商持股比例限制取消，意味着中国证券业进一步开放，券商行业将迎来洗牌，龙头公司受益。

虽然中信建投市值排名第二，但是由于还有大量限售股，不具有参考性。所以实际排名第二应该是华泰，华泰也是跟我们合作的公司，A+H股上市，最近两年业务拓展是比较卖力。

很多持续关注券商的投资可能会发现，每次证券股拉升时候，都是一些中小次新券商拉的比较快，但是在持续震荡行情中龙头迟早胜出。

所以我重点关注的是龙头，其他的也可以做阶段性机会，一旦做完就应该回归到龙头才更稳妥。

景点及旅游：中国国旅

中国国旅是过去4年超级大牛股，涨了将近5倍，比茅台稍微低一点，也是超级明星股。

中国国旅的核心优势：公司是唯一经国务院授权、在全国范围开展免税业务的国有专营公司，牌照壁垒强，为免税行业绝对龙头。而且免税行业空间大，景气度高。

从2019Q3收入已经回落到个位数增长，目前股价77，市值1500亿，动态PE 33倍，也不是一个抄底或者投资好标的。

相比国旅，我更看好一下估值低景点，可能成长性不大，但是收入稳定，疫情过后又会迎来客流和收入双增长，放到资本市场那就是讲故事的时候。

比如丽江旅游、峨眉上、华侨城，黄山旅游，这类公司估值和位置低，又有稳定分红，适合中期布局等待下半年炒作时获利了结，而不是等到那个时候去追。

白酒：贵州茅台、五粮液

很多人都在鼓吹茅台投资价值，但我最近两年观点一直都是：1000块的茅台我是不会重点看的。原因很简单不便宜，当时2012年“塑化剂”事件后，8倍估值时候很少有人买，现在估值30倍以上，上升空间有限，况且白酒又开始新一轮增加产能，市场能不能消化还需要再看看。

龙头白酒如此，其他白酒也一样，可能有阶段性行情，但空间比较有限。

相比白色家电三巨头来说，白酒龙头，不管是茅台还是五粮液，目前的增速都在两位数，这对于股价能有一定支撑。

保险：中国平安、新华保险

一般只要是一些专业人士或者价值投资者推荐公司基本上肯定有中国平安。

理由很简单：保险是一个很赚钱的行当，中国保险市场还远远没有打开。中国平安是保险业领头羊，不管是公司经营管理，股价估值、还是收入利润都是非常优秀的。

实际情况也是如此。平安最新股价72，市值1.32万亿，动态PE只有8.8倍，收入增速接近20%，这在白马股除了白酒就属它增速最高，但是他的估值只有白酒不到1/3，所以是抄底白马蓝筹首选。

煤炭：中国神华、兖州煤业

神华是煤炭行业当之无愧行业龙头，从2011年开始煤炭行业开始走下坡路，2015年供给侧改革，用新闻话说就是淘汰落后产能，作为行业龙头神华肯定收益，基本上走出独立板块行情，最高涨到27。目前价位15.7，市值3123亿，动态PE 6.84，主要是因为2019Q3收入下滑8%，但是价位依然与2015年高点相近。

最近都在炒新能源，但是目前中国能源结构，煤炭依然是大头，比重超过50%。新能源是大方向没问题，但是投资永远是在估值和故事之间找平衡点。

故事再好，估值太高对应风险也太大，最近科技股就是最好的证明；没有故事，估值很低对应风险很低，收益是迟早的事情。
万物皆周期，低估永不败。

煤炭行业中，相比神华，我更看好兖州，弹性更好，2019Q3收入增长26%，估值目前不到5倍，分红也不比神华低。

房地产：万科、保利、金地

前期说过，房地产行业未来能重点关注公司不多，除了A股招保万金，H股中恒大、碧桂园、融创，其他公司再想突围没那么容易。

2019Q3收入增速万科、金地增速都在27%，保利增速17%稍微弱一点，目前估值都在10倍以下。港股中的恒大、碧桂园估值都在7以下，比A股公司低。

最近一周北上资金都在流出，南向都在流入。也就说资金不断从内地股市流到港股，客观说，港股很多公司现在吸引力A股更好。有兴趣可以买些港股基金，毕竟位置和估值都低，值得重点关注。