维维股份“自酿苦酒” 收购枝江酒业成鸡肋

股票学习（luolss777.com）讯（编辑 孙远之）“维维豆奶，欢乐开怀”这句广告语曾经家喻户晓，但是，目前的维维股份，却无法欢乐开怀，处境反倒有些尴尬。

近日，维维股份发布了2017年年报,在营收微增的基础上，公司的净利润涨幅却超过三成。而这份看似亮丽业绩的背后，公司扣除非经常性损益后的净利润却为亏损，且下降幅度高达589.18%。

年报数据显示，2017年公司实现营业收入46.67亿元，同比增长4.1%；归属上市公司股东的净利润为9151.17万元，同比增长30.5%。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8591.58万元，比上年同期减少了589.18%。

年报显示，报告期内公司收到控股子公司湖南省怡清源茶业有限公司原股东简伯华业绩赔偿款并计入营业外收入2867.15万元；出售无锡超科食品有限公司10%股权，确认股权转让收益3805.58万元；出售湖北银行股份有限公司0.934%股权，确认股权转让收益1.03亿元。公司表示，上述事项所导致的利润重大变化不具有可持续性。

对于维维股份交出的业绩数据，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时表示，维维目前主要的问题是主业不强，副业太弱。从主业来看，产品的创新、升级都缺乏，包括市场覆盖率、机制等都存在问题。

主营业务乏力

公司陷入多元化之困

资料显示，维维股份于2000年6月份在上海证券交易所上市，其主打的品牌维维豆奶曾占据有力的市场份额，彼时也是中国食品饮料行业为数不多的上市公司之一。但上市后的维维股份进行了多元化布局，在房地产、白酒、煤炭、茶叶、生物制药等行业都有所涉足。

不过，维维股份的房地产、煤炭、生物制药等业务都以失败告终。2007年，维维股份曾计划与中粮地产共同成立中粮维维联合置业有限公司，参与徐州新城区的开发建设，不过没过多久，就以失败收场。2008年，维维股份曾出资1000万元与同济大学教授合作成立生物技术公司，最后也不了了之。2011年，维维股份收购了一家煤化工企业，但也惨淡收场。

从维维股份2017年的年报不难看出，目前主要从事豆奶粉、乳品、白酒和茶叶的生产、销售。那么这些主营业务2017年的表现又是如何的呢？从数据来看，在维维股份的各项业务中，无论是固体饮料、酒类、动植物蛋白饮料还是食用米面油、贸易还是茶类，毛利率都比上一年有所减少。

《证券日报》记者在研读维维股份年报时还发现，虽然固体饮料作为公司第一大主营业务，但是根据财报数据显示，其豆奶粉在生产量、销售量仅比去年分别增长1.76%、1.04%的前提下，库存量却比上年增加了125.3%。

值得一提的是，2017年是维维股份连续第三年扣除非经常性损益的净利润下滑。

维维股份历年年报显示，公司2015年扣除非经常性损益的净利润为3139.12万元，比2014年的6807.46万元减少了53.89%；而2016年的扣非净利润为1724.61万元，又比2015年减少了45.06%，2017年更是直接达到了-8591.58万元。

对于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减少的原因，维维股份在其年报中是这样解释的：酒类收入较上年同期减少33718万元，毛利减少17660万元；饮料收入较上年同期减少1499万元，毛利减少1517万元；豆奶粉因原材料价格上涨导致毛利减少2660万元。

也就是说，维维股份2017年包括酒类、饮料、豆奶粉等业务的整体表现乏力。

“喝酒”10年业绩不增反降

收购白酒成“鸡肋”

维维股份2017年年报显示，除了固体饮料比去年微增0.22%之外，酒类、动植物蛋白饮料、茶类的营收都比2016年有不同程度的减少。其中，酒类营收减少幅度最大，比上年减少了33.93%。

对此，朱丹蓬强调，维维股份的植物蛋白饮料业务在全国的布局并不完整。在植物蛋白的红利期，它的营业额等各方面也并没有增长。在主业不强的情况下，维维股份进行多元化的布局。导致了现在整体运营状况不佳，业务无法聚焦。

而对于酒类营收减少的原因，维维股份在年报里称，酒类产品以枝江系列产品为主，由于整个白酒行业处于调整期，公司自身也在优化产品结构，全年营业收入为6.57亿元，比上年减少33.93%，预计2018年将企稳回升。

白酒专家铁犁在接受《证券日报》记者采访时表示，无从评价维维股份2018年的业绩是否能够发生改变，不过，业绩的改善可能源自时间。

维维股份开始跨行做酒水还得从2006年说起。当年11月份，维维股份以8000万元的价格收购了江苏双沟酒业38.27%的股权，收购完成后， 维维股份成为了双沟酒业第一大股东。2008年3月份，维维又再次增资双沟酒业，持有股份增加至40.59%。虽然在2009年，双沟酒业被宿迁市国锋资产经营有限公司收回。

但是，维维股份并未放弃进军酒业，在2009年和2012年，维维股份分别花费3.48亿元和3.57亿元收购了湖北枝江酒业有限公司和贵州醇酒厂。

不过，枝江酒业和贵州醇并没有延续双沟酒业的成功，两家酒企发展都并不太顺利。枝江酒业的营收从2012年开始便开启了下滑之路。

铁犁对记者表示，维维股份进入酒水市场已有十个年头。在这十年内，维维股份需交出两份学费：一是从外行到内行的学费、二是品牌升级的学费。不止维维，许多企业在跨界拓展其它业务的过程中都交了不少学费。

朱丹蓬还表示，相较于枝江酒业，贵州醇的境遇要显得更加不乐观。其原因是，贵州醇主打浓香型白酒，不过目前浓香型白酒中，五粮液占据着大部分的市场，贵州醇想要抢占大的市场份额比较难。

对于维维股份的未来，朱丹蓬表示，目前维维股份还是需要把公司主要的业务进行聚焦，之后还要在全国市场的广度、渠道的深度、产品的创新上下工夫。

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