股票学习(luolss777.com)讯(编辑 章馨),在大宗商品价格带动下,10 年期美债殖利率在23日升至2.974%,为4年来最接近3% 的水平,这促使投资者将改变过去的投资习惯,为提升的利率制定新的投资策略。
10 年旗美债殖利率
Leuthold Group 投资策略长Jim Paulsen 周一在给客户的报告中写道:「历史上来看,若经济动能良好,股市在通膨上升的情况下,表现的不差。而若经济成长动能减缓,但通膨亦减缓,那么股市表现还是呈现良好。然而,但股市和债是在停滞性通货膨胀(Stagflation) 时期,表现结果都很糟糕。」
以下是市场在利率上涨时可能有的反应:
自金融危机以来,股票的报酬率超过固定收益,但溢价正在减少:标准普尔500指数的盈余殖利率(Earning Yield)与10年期美债殖利率之间的利差徘徊在8年来最低的水平附近。
盈余殖利率(Earning Yield) 公式为每股盈余(E) / 股价(P),背后所代表的意涵是:投资人是用多少股价,来买入这间公司的获利能力。
标准普尔500 指数的盈余殖利率与10 年期美债殖利率之间的利差
Strategas Research Partners技术分析主管Chris Verrone指出,如果殖利率超过3%,投资者对股票和固定收益的价值看法,在未来可能会发生改变。
新兴市场投资者也注意到殖利率的上涨,而现在该担心的理由更多,例如贸易斗争的紧张局势,以及全球经济成长正在放缓。
不同于1 月时,殖利率在经济成长带动下飙升,这次的通膨是由商品价格所带动,瑞典北欧斯安银行首席新兴市场策略师Per Hammarlund 认为,由商品推动的通货膨胀,可能导致货币紧缩速度加快,这将严重损害新兴市场。
企业信用贷款
在过去,信用评级低的公司,受益于较低的基准殖利率,但若借贷成本上升,偿还债务将变得更昂贵。Bleakley 金融集团投资长Peter Boockvar 表示,目前标准普尔500指数公司在银行之外的贷款,正处于极高的水平,「问题是这种情况可以维持多久,高的债务水平和更高的利率并不是最好的组合。」
Miller Tabak&Co. 的股票策略师Matt Maley 也表示,随着利率上升,贷款机构将要求投资者增缴保证金至保证金帐户,这使得操作杠杆的代价变高,投资人将进行逆向交易,将持有部位作反向交易而消除原部位。
他指出:「每个人都在讨论提升的利率是否会影响经济,但更重要的是,它将如何影响杠杆操作,这为市场带来了逆风。」
纽约证券交易所的融资余额(Margin Debt),正处于史上新高。要想了解更多相关新闻资讯,请关注股票学习(luolss777.com)美股频道!
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