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最近半年，包括四川煤炭，丹东港，中城建，富贵鸟，盾安集团等等企业都爆发了债务违约问题，而且动辄就是上百亿，甚至几百亿，这让不少投资者咋舌，不免心生怀疑。经济到底是怎么了，是什么造成了最近债务问题频发呢？

债务违约

其实，这个事情并不意外，甚至在我们的意料之中，是主动所为，2015年我们打出了去库存的口号，同时金融上大力支持，结果很多企业以为强刺激来了，盲目发了很多债，上了很多项目，但从最近3年的一季度实体经济融资来看，从5.4万亿，降到4.4万亿，在降到3.8万亿，这是一个越收越紧的过程。也是我们主动去杠杆挤泡沫的过程。换句话说，我们就是要让一些不断借新还旧，债务负担过重的企业炸掉。

在债市上，今年融资已经是相当的困难，截至目前已经取消、推迟发行的各类债券累计已经达到304只，包括了公司债、企业债、中票、短融、超短融等各个类型，涉及金额多达1839亿元。再加上监管风暴，资管新规，银行的表外资产转到表内，以及银信通道，银证通道被卡死，这就实际造成了企业融资进一步困难。

很多企业发行债券，并不是为了发展和扩张，而仅仅是为了支付之前欠债的利息，所以我们才看到了这么多大公司，爆出动辄几百亿的债务违约。如果能让他们发十几亿的债券，那么几百亿的债务违约也就不会出现了。

信用债

信用债发行规模与低等级债券发行规模占比图

2015年积极发债，债券一般周期为三年，所以2018年将面临第一个偿债高峰，其中民企信用债将近3450亿元，这些债务主要集中在，商贸，化工，医药生物，建筑装饰等领域，地域上以浙江，广东，山东为最多。不过好消息也是有的，那就是民企信用债的第一个偿还高峰月是3-4月份，已经过了，再有要格外警惕的就是7月份,估计到时候还会有不少雷炸响。

倒逼实体经济去杠杆的过程一定是痛苦的，这个过程中，高负债企业肯定会尸横遍野，但这种做法也是没办法而为之，如果不让这些问题一个一个的先爆掉，那么等他们集中在一起的时候，就会引发核爆的效果。

债务问题在未来还将继续出现，而且会越来越多，规模也会越来越大。融资成本急速提升，会让实体经济越来越冷，原来利润10个点，利率8个点，好歹还能喝口烫，现在发债利率涨到12个点，甚至15个点了，那么很多生意就干脆没法做了。所以会有更多的实体生意倒闭，然后这些钱没地方去，又都会去炒楼。所以我们最近半年也看到了，实体经济不好的地方，商贸企业化工企业众多的地方，楼市却涨的比较猛，反倒是实体经济好的地方，房价基本上被控制。

匠人财经观点：

资本市场上，债券投资者要格外小心，最好还是通过基金投资债券，不要自己去买信用债，你无法分辨企业质量好坏，自己去投资，万一踩到雷，可能就会血本无归。至于股市投资者，要尽量避开债务违约爆发的集中行业，比如刚才说的商贸，化工，建筑建材，债务违约是巨大的利空，必然影响股价走势，甚至会产生猝不及防的暴跌。所以这个时候更是优选公司质地的时候，如果你看不懂公司，那就不要勉强，去找专业的人投资好了！（责任编辑：朱曦 韩云慧）

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