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股票学习（luolss777.com）讯，伴随着信用债违约潮到来，曾被视为“避风港”的固定收益产品，如今却也成为了重灾区。

财汇资讯数据显示，倘若将A/B/C份额分开计算，截至2018年5月18日，有20只债券基金年内跌幅超过5%，其中有10只来自华商基金，其中有4只产品的跌幅超过20%。

作为一家曾经以主动管理能力著称的基金公司，华商基金在债市的频频踩雷令人遗憾。

华商基金

华商稳固添利净值暴跌成谜

对于债券基金投资者的风险教育，来得有点猝不及防。财汇资讯数据显示，截至2018年5月18日，年内已经有170只基金出现负收益，而其中8只产品的亏损超过10%。

在投资者的习惯性认知中，相比股票基金而言，债券基金的风险较低。然而，这一判断正在被颠覆。

以年内跌幅为22.8%的华商双债丰利债券C为例，翻开其第一季度末持仓，发现其持有15华信债175万张，持仓市值占资产净值比为24.18%，此外，还持有11凯迪MTN 140万张，占资产净值比为6.49%。

至于为何华信债的持仓市值占比会超过10%，好买财富研究总监曾令华告诉记者：“刚开始每个券占比不超过10%，但在遭遇大额赎回后，因为信用债卖不掉，占比就变得越来越高，踩雷之后就更加夸张了。”

事实上，在2017年末，华信债的持仓规模为232.9万张，占资产净值比为7.84%。正是大量的赎回，进一步放大了基金的亏损，几只大幅亏损的债基情况都比较类似。

从华商双债丰利债券C的净值来看，截止到5月18日，2018年已经有7个交易日出现过大幅下跌。其中5月17日跌幅为2.87%，5月15日的的净值跌幅高达8.88%，除此以外，5月7日的跌幅为4.02%，4月11日的跌幅为1.83%。而在一季度的几个单日下跌，幅度明显小于第二季度。其中3月5日的跌幅为1.78%，3月2日跌幅为2.06%，2月9日的跌幅为1.04%。

而同样在年内亏损22.81%的华商稳固添利债券C，其净值走势则令人费解。翻开这只基金一季度末的持仓，发现其前五大持仓分别为17农发08、17国开07、17国债09、国开1302以及国开1701，上述五只债券占资产净值比高达86.79%，似乎并未踩雷。

然而，华商稳固添利债券C在2018年亦有5个交易日出现净值大幅下跌。其中4月24日，净值下跌3.65%；3月22日，净值下跌了3.63%；3月5日，净值下跌8.78%；3月2日，净值下跌了3.83%；2月13日，净值下跌了4.86%。

从净值大幅下跌的情况来看，华商稳固添利债券C与华商信用增强债券C高度重合。年内亏损16.92%的华商信用增强债券C，4月24日净值下跌2.26%；3月22日净值下跌2.85%；3月5日，净值下跌6.21%；3月2日，净值下跌2.87%；2月13日净值下跌3.63%。

而华商信用增强债券C的前五大持仓分别为13华域02、16电投02、15金街01、16BOE01、16云白01。

“你踩中一个雷就算了，算是交友不慎。你身边一圈都是烂朋友，你会觉得自己没问题吗？” 曾令华告诉记者，对于债券基金经理来说，“能够不断踩雷也算不容易了”。

曾称霸债基收益榜

仅仅在几个月之前，华商基金的固收团队还在以高收益称霸各种榜单。银河证券数据显示，在2017年普通债券型基金收益排行榜前十名中，华商基金旗下就占五席（A/B/C分开计算）。而在2015年度，华商基金更是成为了固定收益领域的明星公司。

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