全球投资者看好A股 抄底互联网板块

讯，9月以来，受美联储Taper预期的影响，海外股市以美股为代表，连续调整。

全球投资者看好A股 抄底互联网板块

国际投资者信心大幅下降，但不少海外机构对A股市场仍持乐观态度，有机构甚至高喊“把中国留在投资组合里”，互联网成为重点抄底对象。

国际投资者信心下滑

由于隔夜美股表现疲弱，标普500指数下跌1.19%，至4307.54点，道指大跌547点，创本轮收盘新低。在九月份，美股累计下跌4%以上，为年内最大月度下跌。

九月三十日，道富全球市场发布了2021年9月道富投资者信心指数。这一指数从8月份经过修正的109.9点降至105.9点，这一下降主要归因于欧洲地区投资者信心指数下跌9.2，至95.6。与此同时，北美地区和亚洲地区的投资者信心指数小幅下滑，分别从4.4、106.1和0.8,97.7。

“道富投资者信心指数”由StateStreetAssociates、道富全球市场研究及顾问服务部门和FDOPartners共同开发。对机构投资者实际买卖模型进行分析，量化度量投资者信心或风险偏好。这一指标清楚地反映了投资者风险意愿的变化：股票在资产配置中所占比例越大，投资者风险承受能力或信心越高。指标100是中性的，表明投资者在长期投资风险资产时不会增加或减少。该指数是由机构投资者的实际交易而不是基于他们的观点进行计算的，因此与其他基于调查结果的指标有区别。

Double全球市场的资深宏观策略师MarvinLoh评论说：“尽管9月投资者信心稍有下滑，但这一数值仍然接近3年来的最高点。然而，从八月份开始，所有地区的表现都出现了下滑，欧洲地区下跌了9点，与此同时，北美和亚洲地区的表现也是以低位数下滑。Delta变异株的复苏减少了全球增长预期，但经济环境依然乐观，到2022年增长预计将保持高于趋势。另外，包括美联储在内的多家央行已经表示，它们将在未来几个月减缓资产购买速度，有些国家央行预计在2022年中结束量化宽松行动，直到加息时间表更加明朗之前，这一因素将继续造成某些不利影响。

Taper节奏牵动市场神经

美联储主席鲍威尔在8月底的全球央行年度会议上给出了三条重要信息：

第一，通胀率已经过「更大进步」的测试，就业市场也明显改善。当Taper的障碍被清除时，美联储可能在今年开始削减资产购买计划。

第二，通货膨胀的持续上升只是暂时现象，但是工资的提高可能会持续通货膨胀预期。

其三，Taper和升息的时间安排将不受影响，此前市场已经连续数月猜测这两种政策之间的潜在联系。

富达国际宏观策略配置全球主管SalmanAhmed指出，整体上来说，除非经济数据有明显的改变，否则Taper的时间表还没有什么新消息。对于Taper的时间表和缩减幅度，联邦储备局在九月的会议上释放了Taper的初步信号，可能要等到今年11月或12月才会公布。

FederalBawell在讲话中提到，通胀只是暂时性的，但同时强调“不要试图抵消通胀波动带来的暂时性波动，此时做出政策应对可能弊大于利。”这一言论在传达Taper预期的同时，总体上还是偏鸽派。回顾过去，市场对Taper的解读和影响，通常发生在美联储首次讲话后，市场将从现在起逐步减弱。

如今，与2013年相比，美联储对Taper的管理将更加严格，因此，Taper在今年下半年推出TaperTaper的具体时间和节奏对包括A股在内的市场影响不大。

资金抄底互联网板块

"保持中国的投资组合"

亚洲股市今天因隔夜美股的调整而表现欠佳。消息公布之前，日经指数下挫2.5%，新加坡A50指数下挫2%。

最近一次由富兰克林邓普顿举行的新兴市场投资前景在线会议上，富兰克林邓普顿新兴市场股票团队资深董事总经理兼证券组合管理负责人ChetanSehgal表示，亚洲市场的小型企业存在投资机会，而且对半导体行业周期性结构性需求和耐用品行业仍持积极态度，尤其是在消费者越来越高端化的趋势下。小盘股多是一种具有增长内生动力、盈利能力的行业，通常是以利基型为基础的，不太容易受整体经济周期或国际形势的影响，因而可以发挥多元化分散效应，同时全球低利率环境也会降低资金成本压力，更有助小型企业的营运前景。

”他说：“随着中美关系的发展，双方可以保持稳定的合作关系，消除存在地缘政治风险的希望，对双方都有好处，如果两个经济体都把重点放在基本面问题上，也会给股市带来利好，但市场仍然需要为潜在的波动做好准备。此外，许多国家的债务占GDP的比重不断增加，这可能会导致政府削减开支、财政支出变得更加谨慎，从而使经济放缓。ChetanSehgal说，2022年，所有的风险因素都需要投资者仔细考虑。

对中国市场，大多数海外机构目前并不悲观。

就短期操作而言，就短期交易而言，"现在抛售，买进还为时尚早"，而中国的经济增长前景将略有下滑，但投资者应将政治和意识形态视而不见，将投资回报视为主要动力，"让中国留在投资组合中"。

全球信托巨头贝莱德在上周公布的周报告中表示，投资者正在密切注视着两个问题：一是中国的监管措施，二是美联储缩减资产购买规模的政策走向。受其影响，市场波动较大。Belled认为，风险资产经过长期上扬后的进一步升势空间已缩小，因此必须采取有选择的策略，但风险资产仍然倾向于偏好风险。基于消费者对中国资产配置比例偏低的看法，机构改变了看法，将该资产分类上调为适度超配。

资金融入互联网板块

外资正加速抄底中国，特别是对互联网板块进行了大调整。

截至九月二十九日，追踪中国互联网相关行业上市公司业绩的金瑞中国互联网ETF(KWEB)下跌34%。但是值得注意的是，KWEB在6月28-9月28日这三个月内获得了4亿6千万美元的净流入。目前，KWEB最近的净资产接近68亿美元，已经超过了拥有贝莱德更多仓位的iSharesMSChinaETF，成为美国最大的中国ETF。

在金瑞官网上的文章中，特别提到，欧洲和英国投资者特别看好中国科技股在监管之后出现的“深度折价”。

FranklinDempton新兴市场股票小组高级副总裁兼基金经理黎迈祺指出，中国正经历一场前所未有的政策变化，并将继续影响市场前景。它还意味着，在中国投资，尤其是互联网公司，将不可避免地增加风险溢价。但是，我们认为这种偏离只是暂时的，因为股票价格主要是由于公司通过收入维持盈利能力，因此预期中国股市仍然会为长期投资者提供一个很好的投资机会，其中包括诸如创新、科技和消费增长等投资主题。

他说：“我们对因特网和电子商务公司的长期发展前景很乐观。黎迈祺说：“我们相信这些公司将继续为消费者提供高质量的服务和产品，同时实现中国政府设定的发展目标：增加财富，创造就业，提高人均收入。”

国内QDII基金同样反映了资金对互联网抄底的热情。易方达中证海外互连ETF(513050)的份额自今年二季度以来持续大幅攀升，最新份额为193.2亿份，年内涨幅超过6倍，目前基金规模已接近200亿元。