李德林：春天里的故事|股市|证监会|A股

　　1992年，在中国的南海边，有一位老人用浓重的四川口音说：证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决地试。

　　老人吸了一口烟，最后还说了一句：“搞不好可以关掉嘛！”

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　　从孕育到出生

　　2018年，中国股市距离诞生的那一年，已经有28个年头。在这个肃杀的秋天，10月14日，北京东直门外中信建投营业部，15名投资者进入会议室时，证监会主席刘士余一行已经抵达。会议室很小，当证券公司负责人、证监会的部门负责人挤进来的时候，整个屋子显得很拥挤。

　　屋子小不重要，1986年，邓小平在人民大会堂赠送美国证监会主席飞乐股票后，老美请了一帮警察开道，没想到过户的地方就一张桌子。深交所创设之处，一帮人甚至趴在水泥地上画规划图。中国股市从孕育到出生，一直都是在非常拥挤的环境之下谋划未来。

　　1990年11月28日，时任人民银行副行长的刘鸿儒在珠海特区10周年庆典上，正在跟人举杯，突然，身后有人拍了拍肩膀，一位长者小声说：“鸿儒，大家回去的路上谈一下，这个股票市场怎么办？”回京的飞机上，刘鸿儒向这位长者详细回答了一系列的问题，股票是不是资本主义，如果搞，会不会出问题？那个时候，上海跟深圳正在搞试验点。

　　刘鸿儒拍着胸脯表态：“无论如何，股票市场的试点还是应该继续试下去，改革不能后退，现在没有取得经验，股市可以不扩大，请相信我们这些老共产党员不会随便去搞私有制，我们会有办法探索出一条适合中国国情的社会主义的资本市场发展道路。”在那个草木摇落露为霜的秋天，长者明确表示：把上海、深圳这两个试验点保留下来。

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　　证监会成立

　　秋天来了，还要熬过漫长的冬天。1992年的春天，有一位老人坐着火车到了南方，铿锵有力地鼓励股市要试验，股指一飞冲天。那个春天里，一种叫股票认购证的新玩意儿在上海滩火了，简直一证难求，几个月之内就产生了一大批百万富翁。

　　上交所取消涨跌停板制度，之前涨跌停是1%，后来是0.5%，这个幅度让那些百万富翁们手痒难耐，结果一取消限制，当天涨幅高达105%，大量的钱涌入。香港人一看有机可乘，北上掏空上市公司深圳原野。

　　1992年的春天犹如一针兴奋剂，到了8月更是到了高潮。一帮新疆人坐着火车唱着歌到了深圳，他们用麻袋扛着身份证去购买认购权证。那个领头的叫唐万新，12年后的2004年的春天，唐万新的德隆帝国在资产规模超过1000亿的时候，创下了新中国坐庄记录，轰然倒下。

　　唐万新扛着麻袋炒股票的那个春天，杭州有一个小伙子正扛着麻袋到义乌贩卖小礼品，那个小伙子在2018年的秋天坐上了中国首富的位置，他叫马云。

　　唐万新们的疯狂几天之内就变成了灾难，百万申购者云集深圳，最终发生了股票发行舞弊和暴力冲突，震惊中外的8.10事件发生。

　　长者很生气，曾经当着面拍胸脯的刘鸿儒再次被叫到跟前。试验点是保留下来了，是该刘鸿儒这个老共产党员去收拾烂摊子。刘鸿儒二话没说，遵从长者的调遣，在1992年的秋天，成立证监会。

　　中国股市在秋天里，从此有了一个监管的婆婆，无论是新股发行，股市低迷，还是违法稽查，市场都将眼睛盯向证监会。

　　1995年的春天，证券市场的开创者刘鸿儒交棒给周道炯。周道炯一上台，就爆发了3.27国债期货事件，多空双方几十秒内群殴，最终导致国债期货关门数年。

　　到了1996年的春天，A股进入大牛市，垃圾股都疯长，到当年12月12日，上证创下了1258点的历史高位，证监会12道金牌都无法遏制资金的热情，最后周道炯亲自撸胳膊上阵，撰写《人民日报》评论员文章，股市连续4天跌停，中国股市开启了政策为纲的时代。

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　　政策之手

　　政策之手，到底该不该伸向股市？

　　2005年的春天，股权分置改革推出，一轮波澜壮阔的牛市开启。2015年的春天，战略牛市每天万亿成交让人春心激荡，当杠杆吹大气球的时候，监管爬到气球顶部一锥子扎下去，A股从此步入漫漫熊途。到了2016年的春天，熔断更是让A股哀鸿遍野。

　　每一次政策之手都会成就一批富豪，也会随着整肃消失一批。

　　10月14日，在A股回到熔断的历史低位之下时，整个市场弥漫着肃杀之气，未来在哪里？刘士余选择在中信建投东直门营业部，那里曾经中国最大的证券营业部，那里曾是华夏基金创始团队的聚集地，那里曾是王亚伟的发迹之地。当15位投资者坐在刘士余对面，他们中间有散户，有私募老板。甚至有投资者带着老娘的问题进入会议室的。大家表情都很严肃。

　　投资者们毫不客气，他们提出了让上市公司在低迷时回购股份、为私募基金降税减费、多渠道化解股权质押难题、通过国企改革释放红利、采取措施支持，民营企业发展，引导长线资金入市，赋予加大对违法违规者的处罚力度，加大对不合格公司的退市力度，推出集团诉讼制度。就在会议情绪逐渐活跃的时候，有人突然问刘士余：证监会主席该不该关心股指？

　　刘士余很明确，哪个国家的证监会主席都关心股指，但证监会主席更应该关心涨跌的原因，推出有利于市场长期稳定发展的举措。问题是，现在市场的长期稳定措施是什么呢？投资者们提出的都很重要，监管也是在一步步深入。

　　刘士余说，现在的股市感觉像是在冬天，既然冬天已经来了，春天也就不远了。

　　那么A股的春天真的不远了吗？别忘了，冬天寒邪容易侵入人体，所以很多人熬不过冬天。A股是不是还要死一批？

　　说实话，全球很多国家都在开办股市，除了纽交所、港交所相对活跃，英国、德国、法国的交易所死气沉沉，甚至有的国家真的就办不好关了就是。

　　中国正处于一个高速发展期，股市是资源优化配置的通道，长者们给予了股市的信心，岂能再走回头路呢？

　　秋天是一个收获的季节，长者们曾经在秋天为股市播下了种子，在春天给予了信心。在这个肃杀的秋天保护好种子，熬过冬天，把它埋在春天里，未来才有春天的故事。

　　(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)