股票学习（luolss777.com）讯（编辑 章馨），市场传出中国人民银行(PBoC)开始进场干预汇率的风声，降低人民币大幅走贬之可能，有分析指出，最坏情况是一旦人行开始干预汇率，损耗外汇存底并收紧流动性，还会进一步加大贬值的预期，对债券市场不利。
据陆媒报导，人行昨(27)日出手干预人民币跌势，不论在岸或离岸市场都有相关操作。华创债券分析指出，在当前金融去杠杆的大环境下，货币政策不可能全面放松，即使是先前推出的定向降准，对资金的用途也有明确规定，而且降准还没实施，人行公开市场已经净回笼了2500亿资金。
美元兑人民币日线走势图(近一年以来表现)
另外，现在中国的外汇存底在3.1兆美元左右，一旦干预起来会让外汇存底逼近3兆美元的临界点，带来的影响将会更大。因此，需要警惕央行干预外汇，并导致外汇存底下降至临界点时对债券市场带来的冲击。
分析指出，最不利的情况就是，人民币贬值压力巨大，人行进场干预后，人民币依旧继续贬值，将对流动性造成较大压力。原因在于，人民币贬值本身就会导致外汇占款下降，使市场流动性下滑。而人行干预代表要抛美元、买人民币，同时会加深贬值预期，民众和企业换汇意愿也会加强，使得流动性更趋紧张，推升利率上扬。
比较有利的情况是，无论人行是因人民币贬值造成外汇占款下滑，或是因不断干预汇率子弹不足，最终选择用降准进行对冲，使流动性保持宽松，短端利率下降，进而对长端利率产生向下引导的作用。如果人行干预了，还能使汇率趋于稳定，对债券市场会是利多。
例如2015 年8-10 月，央行两次降准，但是长端利率下滑的幅度还是要看短端利率下滑的幅度，如果人行只是对冲，没有多余投放资金，那么即便降准，对利率的实质利多也有限，更多只是情绪上的利多。
尽管市场上有声音表示，中国可能透过人民币贬值作为对美国向中国商品加征关税的反击。但有交易员表示，在2015年人民币大贬导致资金大出逃的经验后，中国官方还是希望放慢人民币贬值的步调，避免掀起新一波的资本外流。
目前交易人士更关心人民币兑其他主要货币的贬值幅度，本周人民币兑美元汇率已下跌1.8%，相较之下，欧元的跌幅为0.8%，日圆为0.2%，韩圆为0.8%。
《中国经济网》报导，对于人民币未来前景，中信证券首席固收分析师明明表示，美国下半年还会再升息，人民币难逃贬值压力，但持续大幅贬值的可能性不大。并指出：「长期来看，美国难以依靠财政刺激美元走高，美元上升动力有限，很有可能出现回落，人民币下跌难以持续。」
中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为，预计短期内市场看空情绪集中宣泄后，人民币汇率走势将会重新回归经济基本面。
平安证券研究报告也指出，在中国官方严格推进结构性去杠杆、严控房价等，有利于人民币汇率稳定。从短期来看，考虑到资本管制仍然严格，且在当前中间价形成机制下，人民币兑美元汇率大幅下跌压力不大。想要了解更多新闻资讯，请时刻关注股票学习（luolss777.com）外汇频道！
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