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股票学习（luolss777.com）讯（编辑 章馨），美国石油供应量激增，恐怕很快就难以找到买家，摩根士丹利认为，这可以创造出股市和商品市场上的赢家。

美国页岩油田的产量推动美国原油产量创历史新高，但摩根士丹利警告，美国页岩油井大多生产轻质原油，对国内炼油厂没有多大用处，因为多数国内炼油厂的设备用以处理较重的原油等级，与德州二叠盆地等地区供应量不断增加的轻质页岩油并不相配。

摩根士丹利欧洲石油和天然气研究团队主管Martijn Rats 领导的股市分析报告指出，「我们的论点是，美国炼油系统负载，已接近能够处理的页岩油数量之最大值。」

美国石油产量的成长都是靠超轻质等级推动

美国石油产量的成长都是靠超轻质等级推动

摩根士丹利称，炼油厂将超轻质页岩油混合较重的等级，但那些较重的原油供应短缺，来自委内瑞拉和墨西哥的重质原油生产商的产量正在下降，而原油管道瓶颈导致原油难以自加拿大运出。

这意味着，美国必须出口更多页岩油，但摩根士丹利认为这恐怕很难。

海外机会少

摩根士丹利估计，美国页岩油至少可以对应15000桶/日的海外需求，如果页岩油产量增加100万桶/日，就必须要拿下海外市场7%。

摩根士丹利表示，美国超轻质页岩油的海外市场更低，大约仅占600万桶/日， 如果同样增加100万桶/日，就势必要拿下15%的页岩油市场。

自2015年美国原油出口禁令结束以来，大部分货物已走向欧洲市场，摩根士丹利表示，欧洲市场对石油需求的长期预测「最好的情形也不大」。虽然美国原油正努力开拓中国版图，这是全球石油需求的引擎，但也面临来自中东出口商的激烈竞争。

更糟糕的是，摩根士丹利预计，中国石油需求多数成长来自中级蒸馏油，即柴油和航空燃油一类，而轻质原油并非制造这些产品的理想来源。

这使摩根士丹利做出此结论：为了取得全球市占率，交易商必须打折贩售美国轻质原油。

摩根士丹利赢家清单

该投行认为，对于一些处理轻质原油的炼油厂来说，这是个好消息，例如Delek、HollyFrontier 和Andeavor 都处于获利地位。

摩根士丹利指出，将重质原油与轻质等级混合在一起的加拿大油砂生产商，也将因美国轻质油打折出售而受益，而Cenovus Energy 和MEG Energy对轻质原油价格的曝险最大。

北达科他州的Bakken 页岩钻井公司生产的原油更适合生产中级蒸馏油，所以摩根士丹利点名Continental Resources（CLR-US)、 Oasis Petroleum ( OAS-US )和Whiting Petroleum ( WLL-US )等是独立页岩油钻井公司中潜在表现优异者。

摩根士丹利还看好提供更多的运输方式的钻井商，因为这更有利出口，包括Encana Corp，Occidental Petroleum 和Pioneer Natural Resources 等。

在大宗商品市场上，摩根士丹利预计，国际基准Brent 原油价格和期货价格相对走强，这使得交易商可以对原油和中级蒸馏之间的价差进行押注，即裂缝价差。摩根士丹利预计美国汽油裂缝价差疲软。想要了解更多石油市场相关新闻资讯，请关注股票学习（luolss777.com）期货频道！

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