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股票学习（luolss777.com）讯（编辑 章馨），自从投资人以抛售的方式迎接强劲的财报季以来，其实已经好一阵子了。

根据FactSet的数据，标普500企业的获利预计在未来12个月内将增长17%。然而，投资人对这些财报优异企业的估值却在过去几个月下降，主要原因是它们的股价走跌。

据FactSet 指出，自1月下旬以来标普500创下历史新高点后，12个月远期市盈率(PE) 已从18.5下降13% 至16。

PE 通常被视为投资人信心的指标。但即使最近下跌，估值仍高于长期平均水平。

美银美林美国股票策略师Jill Carey Hall 表示，「在财报季才刚开始之际，正如我们从那些CEO听到的一样，我们即将发现股市是否会重新关注基本面，而非宏观新闻。」

上周财报季非正式拉开序幕。周五，主要银行摩根大通( JPM-US )、花旗银行( C-US )和富国银行(WF C-US )财报的营收大多符合预期或高于预期，但其股价大幅下挫2%至3 %。

它们的表现拖累主要指数，标普500指数、道琼工业平均指数和纳斯达克综合指数均小幅收低。不过三大指数上周全部上扬，标普500指数上涨2%，道琼指数上涨1.8%，纳斯达克指数上涨2.8%。

标普500指数走势

标普500指数走势

「上次财报季投资人没有奖励那些营收数字超乎预期的企业，我们相信这是由于估值非常紧张之故。」Hall 说。

她表示，「市场当时也出现相当大的波动，尽管营收和未来获利的修正都是正面的。因此这次财报季看到同样的事情重复，我们一点也不觉得惊讶。」

尽管获利成长也未能让美股走势走扬的另一个原因是，市场逐渐认为营收可能已经触顶。

ClientFirst Strategy Inc. 总裁Mitchell O. Goldberg 表示，「第一季的业绩已经不是新闻，投资人早就知道数据将会很好。但投资人担心的是眼前已经达到了高峰营收，造成2019 年的成长将开始放缓。」

他表示：「营收增加将使估值看起来更好，但与不断上升的债券殖利率相抵销，最终的结果是持平。」

自去年以来，长期国债殖利率一直在上涨，但十年期国债殖利率仍然低于3%。对联准会政策更加敏感的短期债券殖利率正在以更快的速度增长。2年期美国国债殖利率为2.3%，为2008年以来的最高水平。

不过，Hall 并不担心营收成长放缓。

他说，「市场普遍预期今年下半年开始获利将会减少成长。但该令人担忧的，是这种想法会随着贸易纠纷或通货膨胀上升而导致前景发生转变。」更多相关新闻资讯，请关注股票学习（luolss777.com）美股频道！

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