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股票学习（luolss777.com）讯（编辑 章馨），大摩(Morgan Stanley) 在一份分析报告中称，期望税改法案和政府支出计划可以延长牛市的投资者可能会感到失望，该公司认为财政政策的刺激，绝大部分已在市场中定价，因此再继续带动市场的能力有限。

该研究报告指出，在分析这波财政扩张对经济周期影响有多大时，该公司结论是，牛市已接近尾声。大摩认为现阶段，投资欧股比投资美股好，而美股走势可能在2018年晚些时后再度达到高峰，投资者需要专注于「产业或是特定个股」。

在特朗普于2016 年11 月当选美国总统后，标准普尔500 指数已上涨20％，而道琼工业指数则上涨近40％，但市场在2018 年开始，变化不大。

S&P 500指数走势

S&P 500 指数走势

特朗普在去年12月，推动1.5兆美元的税改计划，并在今年签署1.3兆美元的综合支出法案，政府表示，减税将带动一波商业投资浪潮，但现在税改对于美国股市的影响效果，越来越不明确。

大摩指出：「我们的历史分析表明，造成赤字的税改刺激措施可能会为市场带来好处，但收益的提升似乎是暂时性的，并且没有显著高于没有刺激措施的时期，此外，在面临与特朗普税改相似程度的刺激政策时，市场往往表现不佳。」

任何在大型财政刺激计划下产生的收益「往往都是a）适度的; b）暂时的; 以及c）在小范围内效果较显著。」

大摩策略师表示：「因此，我们预测利润和自然盈利成长率在2018年底/ 2019年初将达到高峰，并且我们相信在税改法案颁布前，我们已经看到了估值高峰。我们支持专注于产业或特定个股，我们认为，这些晚期周期动态预示，今年晚些时候市场将缩窄，而股市将达到周期性顶部。」

该公司还警告道，下一次的衰退，可能会比许多经济学家现在预测的更深。随着预算赤字开始膨胀，政府推行紧缩政策，情况可能会进一步受限。更多相关新闻资讯，请关注股票学习（luolss777.com）美股频道！

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