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股票学习（luolss777.com）讯（编辑 章馨），财报佳、股价涨，似乎再理所当然不过了。

但是，虽然美股第一季的公司收益可能是近4分之一世纪以来最佳，但是从美国股市却完全看不出来。

据《Market Watch》报导，路透数据显示，标普500成份股中，已经有343家发布财报，占约70%，其中79.9% 所发布的EPS 均优于分析师预期，这个比例可以说是1994年以来最高。

CFRA 投资策略师Lindsey Bell 指出，到目前为止，美股第一季EPS成长为22%，预期为16.3%。Bell 表示，近期所发布的业绩，平均较分析师的预期好上3-4 个百分点。

Bell 认为，最令人印象深刻的是，预期已经很高，同时也将减税的效应考量在内。

然而，为何股市没有摆脱低迷呢？自4月12日以来，道琼指数下跌了约1.8%，标普500指数挫0.8%，纳斯达克指数跌0.3%，完全不像缴出好财报的结果。

美国股市

S&P500 日线走势图(近一年以来表现)

要找出确切的因素并不容易，《Market Watch》提出以下几点理由：

一、波动性

与去年的表现截然相反，Cboe 波动率指数(VIX) 在今年2月6日，来到50.3的惊人水准，开启之后股市的大幅动荡。

Schwab 金融研究中心交易和衍生品主管Randy Frederick 指出，市场收益惊人，但股市波澜不兴，这令人非常忧心。他相信，是高波动率带来新的交易基准，2年来最大的急速修正，让一些投资人选择退出市场，导致股价因为缺乏买家而难有动力。

今年虽然只过了3分之1，但标普500指数涨跌超过1% 的交易日，已经是2017 年的两倍以上。

虽然目前的VIX 值在历史水准19左右，但Frederick 认为，如果以众数(统计上出现最多次的数字) 来看，历史均值应在约12.5左右，但当前是在15左右，这说明短期上正处于乏力的状态。

二、强势美元与攀升的殖利率

Morgan Stanley分析师Chris Metli指出，强势美元与殖利率的攀升，均打击了股市。美元指数在今年4月的表现，是川普当选以来最大的单月涨幅。10年期美债殖利率则是4年来首度突破3%，这个数字也令华尔街感到焦虑，因为这意味着公司的借贷成本上升。

美元疲软对跨国公司有利，因为这有助海外商品及服务的销售，美元走强则会产生相反的效果。

Morgan Stanley 指出，在这种环境下，股市可能会谨慎走高，因为投资人必须确认，经济成长能够抵消利率的上涨。如此，也将使得投资人的心理缺乏热情。

三、缺少领头羊

Morgan Stanley 首席美国股票策略Michael Wilson 提出看法认为，美股如此缺少「领导力」，实际上是相当罕见的。历史经验显示，「无领导」阶段通常发生在市场重要转变期间，下个阶段预计对「后期周期行业」有利，包括能源、工业及医疗保健股。

看近期美股表现，能源类股确实在过去1 个月表现优于其他产业，但预计可受惠利率上升的金融指数表现却落后，在标普500的11种类股只排倒数第五。

四、全球前景不佳

迹象显示，全球一致成长的现象已经开始变差，这损坏了投资人信心。富时罗素全球市场研究部主管Alec Young 指出，宏观的情况让经济前景蒙上阴影，因此投资人虽得到企业的利多消息，却不为所动。

随着美国经济扩张进入第9年，美国联准会致力货币政策「正常化」，加上中美之间的贸易紧张，让投资人很难买单已经在高档的美国股市。要想了解更多相关新闻资讯，请关注股票学习（luolss777.com）美股频道！

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