讯:拿到“准考证”的科创板企业越来越多了,而昨天上交所也再次就科创板召开了专门的答记者问。这里面提到几点特别有意思,说到研发投入多,总体是不错的,但是问题也是存在的,比如风险揭示不够,比如商业模式说得不清晰,比如使用的语言表述不够友好。
这个很有意思,巴菲特曾经说过,如果一家公司的财报和文件你看不懂,那么一定是因为他根本不想让你看懂。所以,现在交易所的信息披露监管做得非常专业,一下就能指到关键点。今天我们具体谈谈上述几点。
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研发投入高 |
这批公司如果作为一个整体,还是对得起科创二字的。目前受理企业们研发投入占其收入的比重,平均为11%,最高的达56%;研发人员占员工总数比例达到33%,三个里面一个有可能就是科学家、研发人员。
凡事要靠对比才能看出差异,整个社会的研发投入是怎么样的呢?整个中国在2018年的研发支出占GDP的比重是2.18%,GDP其实就是一个总收入的概念,所以你会看到,全社会每赚100块钱,拿出来2块搞研发,而这批科创企业,每赚100块,拿出来11块搞研发,这就是差距。
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盈利能力强 |
那么,因为在研发上可能有独门的绝技,所以我们发现这批科创公司总体上,都很能赚钱。目前拿到“准考证”的公司84家,其中超过30家公司毛利率超过了50%,还有11家毛利率超过了80%。毛利率高,大家都知道,最直观反应出来就是你这生意没人竞争啊,你可以在市场里开价啊。但是大家要当心,毛利率高,还有一种可能,那就是这个生意现在很小,市场容量小,所以没竞争,但是能不能做大,做大之后竞争者会不会进场等等,都是这些高毛利公司要考虑的问题。
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账面现金多 |
说到盈利能力强,我们还有一个有趣的发现,我们最近看到一些科创公司,他们帐上都有大量的现金,甚至有些公司,资产负债表上一半都是现金,也有人是“现金+理财产品”直接超过4成。不少公司的有息负债基本为零,问银行借钱吗?不存在的。一方面可能因为科创企业都是轻资产生意,所以确实不需要大量投钱进去,只赚钱不投钱,这是最好的生意模式,而另一方面,也可能是有些公司,上市之前已经提前融资,融到了很多钱了,这些钱如果不能很好使用,那么是对股东价值和社会效率的巨大浪费。
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