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  投资界每年最重要的一封来信，巴菲特股东信最新出炉。尤其在当下市场变化，风起云涌的全球形势面前，即将年满92岁的巴菲特，能带给投资者哪些启发呢?

  01

  巴菲特在信中讲了一个80年前的小故事。1942年，当时巴菲特12岁，他关注到一家叫城市服务的公司。他看中的时候，只有80块，后来一路涨破100块，他终于忍不住了，拿出全部积蓄，重金投资了三股。

  可是没想到，当时美国在太平洋战场连连失利，报纸头版天天写的都是“重大利空”，很快公司市值受市场情绪影响，腰斩再腰斩。巴菲特后悔也没办法，只能眼睁睁看着市场价格一路崩溃。

  就在这时，城市服务公司提出了股份回购，这简直是雪中送炭，巴菲特赶紧把他毕生积蓄的三股卖给了公司，一波操作下来，赚了5美元。但是还没得意多久，1945年到了，这公司很快来到了100元，140元，160元，然后就再也没有停下来过。

  02

  这个80年前的故事，给了巴菲特一生的教训：他在股东信中写道，从那以后，他永远告诫自己保持80%以上的个人净资产放在有价值的公司股票上。如果可以，他最希望的状态是保持100%。

  这个选择，和大多数人直觉相反。人们都认为，市场波动时最好先出来，等一切都完全确定时再去投资。可问题是，当布谷鸟叫的时候，春天已经过去了。如果每个人都想着自己先出来一下，那市场就失去了最宝贵的流动性，企业也就失去了支持它长期发展，最坚定的盟友。

  巴菲特长期投资、重仓投资，这里面其实是有三个重要的前提的：

  1- 相信全球经济在长期总会螺旋上升，相信人类最终一定能战胜困难

  2- 投资本质上是比较你资金的机会成本。在公司与公司之间做选择是困难的，但是在资产与现金之间做选择是容易的。因为现金长期来看不产生回报，而且通胀会让现金贬值

  3- 市场在2%的日子里，会提供98%的回报，但问题是没人知道那2%的日子是哪几天。所以选择全程在场，是最保险的，获得长期收益的方式。

  03

  所以，说到底，长期投资不是目的，只是路径和方法。本质上，还是因为企业内在价值随着时间而提高了。

  那么，这个最关键的问题，如何提高企业内在价值呢?巴菲特在信中讲了三个办法：

  第一， 依靠内生增长。它的标志是收入持续提高。收入提高不是天上掉下来的，而都需要投入，比如扩大生产，比如投钱打广告，比如投研发费用。优先投资自己，获得内生的现金流增长，是提高价值最好的办法。

  第二， 投资别人。如果企业现有业务已无法做大，但还有现金结余，那就可以考虑投别人，正如巴菲特用保险公司的浮存金，去二级市场买股票。包括查理芒格，在经营一家报社，报社早已不能扩大生产，于是芒格就用账上的现金去投资别人。美国企业普遍高估，于是芒格开始加大力度投资中国的优秀企业。

  第三， 回购股份。回购一般能明显提振股价，但有几点需要注意：回购会消耗公司的现金，导致净资产减少。净资产少了，负债率会上升，甚至疫情期间有公司因为连续回购导致净资产为负。因此，高价的回购，不顾实体经营的回购，都是给投资者帮倒忙。

  04

  总结一下。巴菲特的股东信，在变化的市场和世界面前，依然能给人们带来勇气和乐观。他继续鼓励人们坚定投资好企业，对中国的投资稳居前十大，而且一股没卖，他的搭档芒格还在加倍投资中国。

  长期只是个结果，而真正的原因，有关于信任、有关于热爱、有关于和自己喜欢的人共事。是所有的这一切，让你长期专注在一件事上，也终将因你的全部投入和热情，而最终得到自己所应得的一切。更多股票资讯，关注！

本文标题：2022巴菲特股东信解读 - 要闻
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